近年來,量化私募正掀起資管行業(yè)的巨變。
經(jīng)歷過市場波動的多輪沖刷之后,量化私募的行業(yè)格局、投研體系與產(chǎn)品運營逐漸趨于成熟。而頭部量化私募長期的、有競爭力的、經(jīng)受住多種市場環(huán)境考驗的選股超額,不斷挑戰(zhàn)著投資者過往錨定明星基金經(jīng)理的選基思路。
如今,配置股票私募產(chǎn)品時,量化策略已是不容忽視的選項。
另一方面,看如今量化私募的行業(yè)格局,呈現(xiàn)出強(qiáng)者愈強(qiáng)、多強(qiáng)相爭的局面。多家具有先發(fā)優(yōu)勢,且秉承合理的投研理念,遵循有效的發(fā)展路徑的量化私募,逐漸進(jìn)入到業(yè)績、規(guī)模、人才、軟硬件配置的良性循環(huán),不斷在新的臺階上站穩(wěn)腳跟,并有能力為投資者提供兼具優(yōu)秀的風(fēng)險收益比與長期可持續(xù)性的選股超額。
看各家百億量化私募,大家的打法與理念雖有相似之處,但落實到細(xì)節(jié)層面,各家的特色與風(fēng)格卻又有不同。
黑翼資產(chǎn)可以說是一家非常有特色的量化私募。成立十余年,黑翼資產(chǎn)經(jīng)歷了各種極端市場行情的挑戰(zhàn),也經(jīng)受了量化私募行業(yè)激烈殘酷的競爭,在這場長跑中保持定力,務(wù)實篤行,最終一步一步越來越強(qiáng)。
看黑翼的成長過程,耀眼的不僅是人才實力、策略質(zhì)量、投研技藝、管理能力,更是對一些樸素理念的長期堅守,以及一次次打破邊界的自我突破。
CTA、股票策略并重
堅守長期主義
黑翼資產(chǎn)成立于2014年,創(chuàng)始人陳澤浩是北京大學(xué)數(shù)學(xué)學(xué)士、美國斯坦福大學(xué)統(tǒng)計學(xué)博士,另一位創(chuàng)始人鄒倚天是美國斯坦福大學(xué)電子工程系碩士,兩人最初在斯坦福大學(xué)相識。
畢業(yè)后,陳澤浩與鄒倚天均在華爾街知名投資機(jī)構(gòu)從事量化投研工作,其后兩人回國并攜手創(chuàng)立黑翼資產(chǎn)。算下來,陳澤浩與鄒倚天已有近18年的量化投資經(jīng)驗與15年的共事經(jīng)歷。
黑翼是國內(nèi)首批量化私募管理人之一,創(chuàng)立之初,黑翼就同時拓展股票策略與CTA策略兩條投研線路。其中,黑翼主打全周期策略的CTA產(chǎn)品以其亮眼的表現(xiàn)不斷贏得投資者關(guān)注。與此同時,黑翼股票策略的量化投研實力也在積淀與進(jìn)步。
黑翼的股票策略條線早期以基本面量化為主,對中低頻基本面策略的深耕,一方面為黑翼的策略框架打下了堅實的基礎(chǔ),一方面也幫助黑翼形成了嚴(yán)格風(fēng)控的特色。
以基本面量化為出發(fā)點,黑翼持續(xù)豐富并迭代量化股票策略條線,不斷加大量價因子的挖掘、機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)的應(yīng)用以及風(fēng)控模型的持續(xù)優(yōu)化。
如今,經(jīng)過十余年的策略升級、細(xì)節(jié)打磨、框架更新后,黑翼的股票策略已日臻成熟,并展現(xiàn)出了以下特色:
一、主打多頻段、多周期、多品種、多策略
黑翼秉承長期、多元、分散的投資理念,注重多頻段、多周期、多品種覆蓋,構(gòu)建了基本面、人工量價、機(jī)器學(xué)習(xí)三大類因子均衡配置的多策略系統(tǒng)。
黑翼獨特的量化股票策略體系展現(xiàn)出了較高的差異性與較強(qiáng)的適應(yīng)性,在市場風(fēng)格突變的極端環(huán)境中,有能力展現(xiàn)出更強(qiáng)的韌性和反脆弱性。
二、風(fēng)控思想一以貫之,嚴(yán)格控制風(fēng)險敞口
對風(fēng)控理念的貫徹和堅守是黑翼長期發(fā)展、行穩(wěn)致遠(yuǎn)的前提。黑翼嚴(yán)格控制各類因子的暴露敞口,專注于純粹超額的獲取,對風(fēng)格暴露帶來的超額收益保持謹(jǐn)慎。
黑翼根據(jù)不同策略的收益風(fēng)險特性制定合適的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn),并根據(jù)市場風(fēng)格變化,結(jié)合策略的不同特點做出動態(tài)調(diào)整,增強(qiáng)策略的市場適應(yīng)性。
三、優(yōu)化投研環(huán)節(jié),保證策略迭代速度
黑翼緊跟科技前沿,在數(shù)據(jù)、算法、算力三個維度持續(xù)高投入。包括自建數(shù)據(jù)中心,提升數(shù)據(jù)廣度和深度,并利用AI技術(shù)解碼另類數(shù)據(jù),挖掘更多隱藏的市場信號;豐富因子庫,重視因子質(zhì)量,并廣泛應(yīng)用機(jī)器學(xué)習(xí)、深度學(xué)習(xí)技術(shù)進(jìn)行因子挖掘和組合優(yōu)化;量化模型和算法持續(xù)升級迭代,并運用強(qiáng)化學(xué)習(xí)模型精細(xì)優(yōu)化投資組合。目前,黑翼已構(gòu)建全流程AI賦能的投研體系。
經(jīng)過十余年的穩(wěn)扎穩(wěn)打,黑翼綜合實力持續(xù)攀升。投研團(tuán)隊持續(xù)壯大,研發(fā)投入持續(xù)加大,策略儲備更加豐富,支撐黑翼股票策略在因子質(zhì)量、策略有效性與風(fēng)險收益比等方面持續(xù)提升。
量化投資是一場沒有終點的長跑。十年時間很長,但對于黑翼來說,是十年磨一劍造就今天的厚積薄發(fā),而今天,只是未來征程的起點。
以堅實的團(tuán)隊和策略
對抗市場風(fēng)浪
看如今頭部量化私募,雖起點不同,有些從股票高頻起家,有些先深耕期貨市場,有些沿用全球?qū)_基金框架,但大家殊途而同歸,均逐漸形成了如今多周期、多策略的量化股票策略體系。
不過,百億量化私募雖打法、架構(gòu)形似,但恰恰因為各自的起點與路徑不同,各家在思想與風(fēng)格方面卻展現(xiàn)著各自的差異性。
以黑翼為例,黑翼最大的特色或在于“扎實”兩個字。這種扎實,一是體現(xiàn)在創(chuàng)始人長期共事與磨合而形成的穩(wěn)定性。二是體現(xiàn)在研發(fā)投入不斷加大、投研日日精進(jìn)煉就的硬實力。三是體現(xiàn)在產(chǎn)品矩陣、策略細(xì)節(jié)長期打磨形成的高成熟度。
配置量化產(chǎn)品時,投資者的核心訴求,往往也體現(xiàn)于“扎實”二字。對于投資者來說,量化策略像是透明度很低的黑箱子,信息的不對稱與量化策略的理解門檻容易讓人產(chǎn)生不踏實之感,此時,管理人的業(yè)績長度、核心人員的穩(wěn)定性、策略迭代的可見路徑則有助于增強(qiáng)投資者對產(chǎn)品配置的把控度。
黑翼是一家有十年實盤業(yè)績、斯坦福“雙子星”、穿越多年牛熊周期仍穩(wěn)健前行的量化私募管理人。
從這個角度出發(fā),黑翼值得我們持續(xù)關(guān)注。
風(fēng)險提示:投資有風(fēng)險?;鸬倪^往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)?;鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議。投資人請詳閱基金合同等法律文件,了解產(chǎn)品風(fēng)險收益特征,根據(jù)自身資產(chǎn)狀況、風(fēng)險承受能力審慎決策,獨立承擔(dān)投資風(fēng)險。
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